Неограниченные портфели
В этом разделе мы увидим, что можно поднять прибыли выше линии CMLG, если снять ограничение на сумму весов. Давайте вернемся к геометрическим оптимальным портфелям.
Toxico 18,89891%
Incubeast 19,50386%
LA Garb 58,58387%
Сберегательный счет ,03014%
При решении уравнений (7.6, а)–(7.6, г) необходимо использовать метод ите- раций, т. е. выбирать тестируемое значение для Е и решать матрицу для этого Е. Если полученное значение дисперсии больше значения Е, это означает, что те- стируемое значение Е слишком высокое и в следующей попытке следует его по- низить.
Вы можете определить дисперсию портфеля, используя одно из уравнений (6.6, а)–(6.6, г). Повторяйте процесс, пока не будет выполняться любое из равенств (7.6, а)–(7.6, г). Таким образом вы получите геометрический оптимальный портфель (отметьте, что все рассмотренные портфели на эффективной границе AHPR или на эффективной границе GHPR определяются с учетом того, что сумма весов равна 100%, или 1,00).
Вспомните уравнение (6.10), используемое в первоначальной расширенной матрице для поиска оптимальных весов портфеля. Уравнение отражает тот факт, что сумма весов равна 1:
i =1 (åXi ) -1 = 0,
где N — количество ценных бумаг, составляющих портфель; Хi — процентный вес ценной бумаги i. Уравнение также можно представить следующим образом:
(åXi ) = 1. i =1
Мы можем найти неограниченный оптимальный портфель, если левую часть этого уравнения приравнять к числу, большему чем 1. Для этого добавим еще одну рыночную систему, называемую беспроцентным вкладом (non–interest–bearing cash — NIC), в первоначальную расширенную матрицу.
Данная рыночная система будет иметь дневное среднее арифметическое HPR = 1,0, а стандартное отклонение, дисперсию и ковариацию дневных HPR равными 0. Коэффициенты корреляции NIC с любой другой рыночной системой всегда равны 0.
